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  1. 2007.11.27 교보증권 "내년 1500p까지 조정받을 수도"
  2. 2007.11.27 내년 증시, 기대만큼 좋지 않다
교보증권 "내년 1500p까지 조정받을 수도"

이종우 교보증권 리서치 센터장은 27일 "내년 주식시장은 기대하는 것 보다 좋지 않을 것"이라며 "코스피의 경우 1500선까지 조정받을 수 있다"고 밝혔다.

코스피의 내년 고점도 올해 보다 100~200포인트 정도 더 오르는 선에 그칠 것이라고 전망했다.

이 센터장은 "글로벌 경제의 펀더멘털은 올해 정점을 이룬 후 내년부터 감속 운행할 것"이라고 예상했다.

미국의 주택경기 부진이 글로벌 경제를 침체로까지 이끌지는 않겠지만 미국의 수요둔화와 잠복한 신용경색 위험이 글로벌 경제 전반에 걸림돌로 작용할 것이라는 것.

따라서 "4년간 호황을 이어왔던 주식시장도 내년에는 후퇴 양상으로 전개될 것"이라고 내다봤다.

국내 주식시장의 수급도 정점을 지나고 있다고 분석했다.

그는 "내년 국내주식형 펀드의 유입은 주가 조정과 과잉공급에 따른 후유증으로 현저히 감소할 것"이라면서 "주가가 충분히 조정받기 전까지 외국인의 매도세도 지속될 것"이라고 내다봤다.

올해 급등장을 이끌었던 조선과 철강 등 중국관련 수혜주는 부진할 것으로 예상했다. 이에 따라 선도주가 IT와 자동차 금융으로 교체될 것이라고 전망했다.

그는 "다만 IT와 자동차 금융주가 주도주로 나서더라도 시장 수익률을 적극적으로 끌어올리기 보다는 방어하는 정도에서, 즉 시장대비 초과 수익을 내는 정도에서 그칠 것"이라고 덧붙였다.


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Posted by 진시혼
내년 증시, 기대만큼 좋지 않다

"내년 주식시장은 기대만큼 좋지 않다."

이종우 교보증권 리서치센터장은 27일 여의도 증권선물거래소에서 기자간담회를 갖고 "내년 1/4분기 고점을 찍고 시간이 지날수록 좋지 않을 것"이라고 예상했다. 그는 "내년 올해처럼 가격을 만들어 가는 종목을 찾기 어려울 것"이라고 덧붙였다.

주가 하락 이유로는 △슈퍼 사이클의 종말 △펀더멘털적으로 모멘텀 둔화 △미국경제 둔화 △유동성 증가율 둔화 등이다.

이 센터장은 "8년동안 모든 자산 가격이 오른 만큼 가격부담이 심화되고 있다"고 주장했다. 2000년이후 4년간 한국의 채권시장에서는 87%의 수익이 가능했고 2003년이후 코스피지수는 346%나 올랐다.

밸류에이션 부담을 펀더멘털이 해소하기에도 부족하다. 올해 세계경제는 '성장지속+물가안정'으로 요약할 수 있는데 내년 세계경제를 낙관하기 어렵기 때문이다.

미국의 경제성장은 올해와 크게 다르지 않고 유로경제 성장률은 올해보다 낮아질 전망이다. 중국 등 신흥시장의 성장이 이를 상쇄할 지도 의문이다. 이 센터장은 "경제 수준은 유지되나 모멘텀이 떨어지는 만큼 주식시장은 후퇴할 것"이라고 지적했다.

미국 등 선진국의 소비 둔화를 중국이 커버할 지에 대한 기대가 높지만 이 센터장은 가능하지만 한계가 있다는 입장이다. 그는 "현재 중국의 균형은 중국 내수와 선진국의 안정적인 수요로 이뤄져 있는데 미국 경기가 둔화되면 중국은 공급 압력을 받을 수 밖에 없다"고 말했다.

유동성 증가율도 둔화될 전망이다. 최근 미국이 금리인하를 단행했지만 실제적인 효과가 2~3년후에 나타나는 만큼 현재 시점은 2004년이후 금리를 인상했던 효과가 나타나는 시기라는 주장이다.

이 센터장은 "4년동안 상승을 감안할 때 고점대비 30% 주가 하락도 가능하다"며 "내년 상승하더라도 올해 고점보다 100~200포인트이상 추가 상승은 어렵다"고 말했다. 교보증권이 제시한 내년 코스피밴드는 1500~2300. 그러나 방점은 하락에 찍혀 있다.

이 센터장은 "조선, 철강, 건설 등의 주도주는 하락할 것이고 IT, 자동차, 금융 등이 수익률을 높여주지는 못하지만 상대적으로 안정적인 흐름을 보일 것"이라고 덧붙였다.

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Posted by 진시혼
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